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AI操盤能克服人性?關鍵3問一次看懂機器人理財

2018-02-23
財訊雙周刊/洪綾襄
AI操盤能克服人性?關鍵3問一次看懂機器人理財
圖片來源 : Pixabay
【SmartM解讀】雖各家業者皆聲稱機器人理財能克服人性的貪婪與恐懼,但沒有面對雄市的實際操作、真人理專的判讀經驗,目前機器人理財的優勢還有待考驗。

1. 用機器人操盤就一定賺錢嗎?

答:平心而論,由機器人直接選股投資,雖然倍受期待,但在全球市場都走大多頭的2017年,表現卻是平平。
以去年10月下旬掛牌的人工智慧動力股票主動型ETF(代號:AIEQ)為例,其為美國舊金山新創公司EquBot利用IBM的AI平台「華生」(Watson)所操盤,每天可分析上百萬條美股財報、市場資訊與社群文章,不追蹤特定指數,依據獨有的演算法從6千檔美股中挑出40到70檔進行投資,目前前5大持股為亞馬遜(Amazon)、森林城市(Forest City )不動產開發、波伊德博彩(Boyd Gaming)、AI晶片輝達(nVIDIA)和標普全球(S&P Global),都是世界知名大企業,至今績效僅略高於同期的標普美國整體市場指數(S&P Total Market Index)。
安聯投信去年4月發行安聯DMAS全球傘型基金,涵蓋2檔配有人工智慧模型的組合型基金,分別為「DMAS五十」和「DMAS核心」,可投資全球ETF。但從去年4月上線以來,績效略勝同類型基金的平均約2個百分點。

面對熊市操作,才是觀察重點

安聯DMAS傘型基金經理人劉敏俐坦言,雖然背後都號稱有人工智慧,但一旦要包裝成商品,就要有不同的設定。以DMAS為例,既然被規畫為退休商品,就得有嚴格的風險預算機制監控波動度,如DMAS核心的波動度參數設定在8到10%,DMAS五十則為13到16%,超過就要轉換,因此很難創造很高的報酬,但相信未來遇到市場回檔、波動劇烈的情況下,其相對抗跌的優勢就可被凸顯。
不過,所有業者均聲稱自家的機器人都經過模擬情境分析和壓力測試,但這10年來市場都走多,現行的機器人並沒有面對熊市的實際經驗,在下跌時期機器學習是否真能迅速學習環境變因?將是觀察重點。

2. 有了機器人理專,真人理專都會失業?

答:事實上,就算是幾乎都用程式下單的機構法人和ETF,都還是需要真人監控和調整。安聯DMAS傘型基金經理人劉敏俐指出,雖然可靠演算法跑建議配置,但由於基金有單一持股上限、流動性等考量,面對投資人還要規畫現金流、維持淨值,所以經理人的經驗還是相當重要。
再加上很多ETF和機器人平台的程式邏輯大同小異,導致資金簇擁權值股,個股之間股價相關性變高,降低了分散投資的效益。要是被空方突襲,就有可能爆發多殺多的系統風險,因此更需要專業團隊支援。

機器有極限,真人難消失

富邦證券鄭嘉慶觀察,電子交易的普及的確加劇了波動性,但由於每個人的程式邏輯多少有些差異,有些人偏好漲停前加碼買進,有些則是漲停便賣出,因此在正常狀況下,只會表現於跌多後的迅速回補。「若真的乖離過大,單靠機器人只會助漲助跌,又或是市場需求特別高的商品,此時就一定要有真人專家的介入,才不會偏離投資本質,」他說。
永豐金證券商品整合部黃烽旗指出,台灣人最愛的退休商品高收益債,一直都有很高的需求,這陣子高收益債都在高檔震盪,很難有進場時機,因此還是會由真人團隊緊密關注,才能掌握機會立即推薦給投資人。

3. 當所有人都用機器人時,到底誰輸誰贏?

答:投資不比棋局,兩人、黑白各180子、一局勝負。想賺錢,除了要看對趨勢、選對市場、還要挑對產品、選對時機進出,環環相扣。鉅亨網投顧投資研究部副總經理張榮仁分析,就算都選對市場,挑到表現最好的基金,16年來資產可以翻30倍,但若選到表現平平的,報酬率就會降到1.3倍。一個市場裡的商品動輒成千上萬,所以機器人的演算法究竟夠不夠聰明?符不符合現行投資環境?參數設定究竟是偏向幫客戶賺錢,還是偏向幫平台賺管理費?就至關重要。
此外,富邦證券數位金融部資深協理鄭嘉慶指出,投資人必須釐清,有些機器人的強項只在提升效率,也就是高頻交易,頂多是把基本面和強勢股寫在程式碼中,不會做機器學習,主要還是真人操作,與人工智慧無關。

釐清各機器人強項,實務難比較

而且理論上人工智慧若真的發揮到極致,這一秒所挑出的最佳買點與最佳標的,下一秒就不再是了,再加上每個投資人的心理狀態、庫存成本、戰術運用,風險承受能力都不一樣,除非刻意對作,否則輸贏難論。
過去半個世紀,屢屢有人想挑戰巴菲特,刻意放空股神持有的股票,但巴菲特名言:「時間是好公司的朋友、壞公司的敵人」,只要口袋夠深,禁得起等待,就算短期虧損,只要成本夠低,一招「時間價值」,就打遍市場無敵手了。
 
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