蔡宏圖甘願讓利馬雲的盤算，螞蟻金服併購中國國泰產險

2015-11-03

財訊雙週刊

9月18日，國泰金控董事長蔡宏圖造訪位在中國浙江杭州的螞蟻金服大本營，阿里巴巴集團執行主席馬雲、螞蟻金服首席執行官彭蕾親自出席迎接，雙方的位階和陣仗，都屬罕見的高規格。這天，蔡宏圖將國泰金控和國泰人壽在中國合資的國泰產險公司，以12億元人民幣（約台幣61億元）的增資入股方式，讓出60％的股權給螞蟻金服。

這樁意義深遠的交易案一宣布，在金融圈引起不小震撼。「向來習慣單打獨鬥的台灣最大民營金控龍頭，只有併購別人，哪有放低姿態被併購的道理？」一位金融圈資深人士嗅出異於往常的訊息；而另一方面，外界也好奇，早已投資眾安產險的螞蟻金服，為何還要買下不賺錢的大陸國泰產險？

「沒錯，我們的確可以繼續維持小而美規模，但在抉擇點上，我們選擇多一位互聯網金融的夥伴來協助我們取經。」國泰金控總經理李長庚坦承，中國實體保險市場尚未發展完備，因此希望藉由產險的引路，敲開互聯網金融的大門。

國泰金借力進軍互聯網金融

中國保險市場趨向兩極化發展，逼得蔡宏圖不得不快速抉擇找活路。在原本實體市場賣車險、火險的這端，大陸的產險市場集中度相當高，光是市占率兩成的中國人保財險公司，今年上半年保費收入就突破1000億元人民幣（約台幣5100億元），身為外資的國泰產險等同是一隻誤闖叢林的「可愛動物」，在叢林裡和大型的狼豹競爭。

另一端，則是走微型化路線的互聯網及手機市場，尚是一塊新興的未知領域，以馬雲、騰訊馬化騰和平安馬明哲「三馬」聯手合資的眾安產險，拿到了全中國第一張互聯網保險牌照，短短2年內表現不俗，運用雲計算和大數據，不斷實驗創造出兩百種保險商品；去年，眾安保費收入約7.9億元人民幣（約台幣40億元）。至於成立7年的大陸國泰產險，9個省分、23個據點，保費收入僅5.5億元人民幣（約台幣28億元），根據年報帳上還虧損約3.5億元新台幣。

顯然，蔡宏圖經過一番長考和掙扎，決定破例「嫁」出一手養大的女兒，讓他放手的關鍵，就是不斷蛙躍式成長，具備潛在未知巨大商機的中國互聯網金融。未來，無論是在中國市場，或是數位金融領域剛起步的台灣市場，都可以借助螞蟻金服的力量。

「我們相信，未來新的大陸國泰產險將會蛻變成結合線上線下Ｏ２Ｏ的成功案例。」國泰金控資深副總鄧崇儀自信地說，未來兩方無論是交流或進一步合作，都有更多機會，除了保險，例如國泰世華的數位金融ＫＯＫＯ銀行，也可向螞蟻金服取經，激盪出更多創新火花。

螞蟻金服相中產險牌照價值

只是，前身是支付寶的螞蟻金服集團，年度活躍用戶超過四億戶，理財用戶超過兩億戶，旗下品牌包括支付寶、餘額寶、招財寶、螞蟻小貸、芝麻信用、螞蟻聚寶等，儼然自成一座互聯網金融帝國，這次又有何盤算？

關鍵就是，大陸國泰產險手上的那張牌照。換個角度看，已經取得第三方支付與銀行執照的螞蟻金服如果想要經營產物保險，自然必須取得一張產險執照。就整個阿里巴巴集團的經營業態來看，在金流、物流、資訊流分秒交融之下，產生出相當巨量的數字資料。阿里巴巴集團累積的交易數據，配合國泰產險的產品設計能力，日後很可能成為一個專營電子商務產業的保險巨人。

此外，阿里巴巴在線上，也相當善於用自營及開放平台的「左右互搏」戰略來刺激成長。例如，支付寶平台上提供的理財商品，就有阿里自己投資的餘額寶以及開放其他金融業商品撮合平台，一方面測試客戶對不同商品的接受度，另一方面也維持自己的平台主導地位。

目前螞蟻金服旗下唯一提供保險商品的只有眾安產險，馬雲如果想要複製自營型餘額寶和開放型招財寶的成功經驗，再投資一家產險公司是唯一方法；另外，隨著阿里巴巴積極從線上走到線下，有張實體牌照就能避免遊走灰色地帶。

只是，即使順利與馬雲結盟，蔡宏圖接下來仍有兩大挑戰。首先就是「資源」。螞蟻金服向來習於多方押寶，未來國泰方面能取得多少資源還有待觀察。其次，過去只做正面表列生意的國泰金，能否換腦袋，運用淘寶或螞蟻金服的資源，將傳統保險優勢重新做符合網路特性的碎片式包裝，讓網民埋單，恐怕有待觀察。