史無前例的「負油價」，加上全球經濟數據慘況，股市為何反應平淡？2指標引你穿越投資市場迷霧

　　「史無前例」一詞在這2個月來快變成口頭禪。寫稿的這一天（2020年4月21日），我們和89歲的巴菲特、96歲的蒙格，一起見證了史無前例的負油價，黑金這回讓油商、交易商、想抄底的、 期待經濟早點回到正軌的大家，臉都黑了 。

　　負利率，錢放在銀行，你要給銀行利息。負油價，油變成垃圾，你還要花錢請人把垃圾運到垃圾場。這是什麼樣的世界？老實說，我們正在史無前例的經歷著。（學習更多：想在金融市場上穩定獲利，20堂私藏投資術，教你破解常見的投資迷思！）

　　近期全球經濟數據呈現史無前例的慘況。美國每週初領救濟金人數大約都是600萬人起跳，這幾週加起來大約就有1700萬人失業。市場預估未來美國失業率為15%～30%。但觀察近期金融市場表現，卻可發現，很多市場都從谷底上揚20%～25%，新興市場與高收益債也從谷底上漲約10%～15%，很多人納悶，為什麼經濟數據這麼差，但股市卻是反映清淡？

　　油價如果是把屠牛刀，中央銀行就是倚天劍！股市的翻揚主因就是來自於全球央行的政策有助於紓解流動性風險。之前市場流動性出現問題，各項資產幾乎全線下跌，這個資產賣不掉，大家就變賣另一個，所以原本流動性良好的資產也受波及。這樣的惡性循環，在各國的量化寬鬆政策下獲得有效解決，反正賣不掉的、較佳的金融資產，都可以賣給聯準會（Fed），於是之前因為流動性風險而多跌的部分得以化解。

　　另外，全球央行的政策對於波動度降低也是一大助益。當你知道有人可以接手你的金融資產，你就不會亂賣，在此情形下，市場波動度自然降低，使得一些被動式模型，重新配置在股市等相關資產，進而帶動金融市場回漲。綜上所述可知，流動性風險與波動度下降的正面影響，抵銷了經濟數據變差的負面效應。

可觀察3個月LIBOR利率，這是銀行間互相拆借的浮動利率，當利率往上，代表流動性風險增加，金融市場可能再度下跌；反之，若利率往下，代表市場資金充裕。

S&P 500的波動度VIX，若持續往下至30左右，代表回復到較低波動度，市場的風險偏好就會增加；反之，若上升則代表減碼。

最近也有很多人問，現在油價可以抄底嗎？都說史無前例……你搞得懂什麼是原油期貨嗎？你知道正價差的轉倉成本有多大嗎？你知道供需何時能夠達到平衡？你知道川普、普丁在打什麼算盤嗎？

套句巴爺爺的話：不懂的東西不要亂碰！投資不是賭博，特別是現在的情況你可能根本賭不起！請投資你看得懂，有信心的標的，搞清楚你承受得起的風險。人生最重要的是健康，投資最重要的是風險控管、長保平安。（立即了解：工作太忙沒時間研究？理財商品百百種，選擇這一種就足夠）

 

邱沁宜

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